Toute startup a besoin d'argent. De l'argent pour payer le personnel. De l'argent pour payer le marketing. Et de l'argent pour payer des avocats coûteux ! Mais comment les besoins de financement de votre entreprise vont-ils évoluer dans le temps ? Déterminer le montant de votre levée de fonds peut sembler compliqué au début, mais une fois que vous aurez compris le fonctionnement du calcul, ce sera simple comme bonjour !
Taux de combustion et cartes routières
Votre taux d'absorption peut être de 20 000 dollars par mois aujourd'hui. À quoi ressemble ce taux d'absorption après avoir franchi des étapes importantes ? Passera-t-il à 30 000 $ par mois ? 50 000 $ ? Ou plus ? Quels seront vos revenus (le cas échéant) pour compenser ce taux d'absorption ?
La première étape pour déterminer le montant de votre levée de fonds est de vous assurer que vous avez élaboré un budget qui correspond à la feuille de route du développement de votre produit. Si vous ne pouvez pas montrer à vos investisseurs que vous avez prévu un budget adéquat pour ce que vous voulez réaliser, vous ne pouvez pas vous attendre à ce qu'ils aient confiance dans les chiffres que vous leur présentez.
Maintenant, jetez un coup d'œil à votre budget et déterminez le montant dont vous avez besoin pour les 18-24 prochains mois afin d'obtenir une fourchette. La fourchette est importante, car (a) vous n'obtiendrez peut-être pas le montant maximum que vous souhaitez et (b) vous voudrez appliquer les chiffres à plusieurs scénarios différents.
Évaluation pré-monétaire et calcul de la dilution
L'évaluation préalable de votre entreprise sera le principal facteur qui vous aidera à déterminer le montant de votre levée de fonds. Pour l'instant, nous partons du principe que vous avez fait vos devoirs et que vous êtes parvenu à une évaluation raisonnable. Si vous cherchez une bonne introduction sur la façon de le faire, jetez un coup d'œil à l'article de Stéphane Nasser sur Medium. N'oubliez pas que, même si les évaluations préalables au lancement sont plus un art qu'une science, vous devez être en mesure d'étayer vos chiffres.
Exemple 1 : Évaluation pré-monétaire à 5 millions de dollars
Tout d'abord, définissons nos variables :
- Évaluation pré-monétaire : 5 000 000 $.
- Actions ordinaires en circulation : 1 000 000 d'actions
- Pool d'options : 111 111 options
- Montant de la collecte : 1 000 000
Cela signifie que la capitalisation de la société est de 1 111 111 actions sur une base entièrement diluée (c'est-à-dire en supposant l'exercice de toutes les options). Ainsi, le pool d'options représente 10 % de la capitalisation globale (c'est-à-dire 111 111 / 1 111 111), et les actions ordinaires représentent 90 % de la capitalisation globale.
Si nous répartissons la valorisation de pré-money sur la capitalisation de pré-money, nous obtenons ce qui suit :
| Supports | Capitalisation pré-monétaire | Évaluation pré-monétaire | Dilution |
| Fondateurs | 1 000 000 d'actions ordinaires | $4,500,000 | 90% |
| Employés et conseillers | 111 111 options | $500,000 | 10% |
| Total | 1 111 111 (actions et options) | $5,000,000 | 100% |
Si nous avons une évaluation pré-money de 5 000 000 $ et que nous levons 1 000 000 $, nous avons une évaluation post-money de 6 000 000 $ (c'est-à-dire l'évaluation pré-money + le montant de la levée). Il est maintenant temps de faire des multiplications croisées pour déterminer quelle capitalisation post-money nous devrions avoir au total pour une évaluation post-money de 6 000 000 $.
| 1,111,111 capitalisation pré-monnaie | = | 5 000 000 $ d'évaluation pré-monnaie |
| X capitalisation post-money | = | 6 000 000 $ d'évaluation post-monnaie |
Pour calculer X, nous devons multiplier 1 111 111 par 6 000 000 $, puis diviser par 5 000 000 $. Le résultat est que X est 1 333 333.
Maintenant, si nous soustrayons la capitalisation pré-monétaire de la capitalisation post-monétaire, nous obtenons 222 222 (c'est-à-dire 1 333 333 moins 1 111 111). Nous savons donc maintenant que pour 1 000 000 $, la société devra émettre 222 222 actions aux investisseurs. Cela signifie également que le prix par action est de 4,50 $ par action. 222 222 actions sur un total de 1 333 333 signifie que les 222 222 actions représentent 16,67% de la capitalisation post-money. Voilà comment ça se passe :
| Supports | Capitalisation post-money | Évaluation post-monétaire | Dilution |
| Fondateurs | 1 000 000 d'actions ordinaires | $4,500,000 | 75% |
| Employés et conseillers | 111 111 options | $500,000 | 8.33% |
| Investisseurs | 222 222 actions d'investisseurs | $1,000,000 | 16.67% |
| Total | 1.333.333 (actions et options) | $6,000,000 | 100% |
En d'autres termes, un investissement de 1 000 000 $ sur une évaluation post-money de 6 000 000 $ représente 16,67 % de l'évaluation globale.
Exemple 2 : Évaluation pré-monétaire à 8 millions de dollars
Essayons à nouveau, en conservant toutes les informations, à l'exception de l'évaluation pré-money. Au lieu de 5.000.000 $, utilisons 8.000.000 $.
- Évaluation pré-monétaire : 8 000 000 $.
- Actions ordinaires en circulation : 1 000 000 d'actions
- Pool d'options : 111 111 options
- Montant de la collecte : 1 000 000
Si nous appliquons la même logique que ci-dessus, nous partons d'un tableau de plafond pré-money qui ressemble à ceci :
| Supports | Capitalisation pré-monétaire | Évaluation pré-monétaire | Dilution |
| Fondateurs | 1 000 000 d'actions ordinaires | $7,200,000 | 90% |
| Employés et conseillers | 111 111 options | $800,000 | 10% |
| Total | 1 111 111 (actions et options) | $8,000,000 | 100% |
Voyons maintenant à quoi cela ressemble lorsque les investisseurs achètent des actions pour un million de dollars :
| Supports | Capitalisation post-money | Évaluation post-monétaire | Dilution |
| Fondateurs | 1 000 000 d'actions ordinaires | $7,200,000 | 80% |
| Employés et conseillers | 111 111 options | $800,000 | 8.88% |
| Investisseurs | 138 888 actions d'investisseurs | $1,000,000 | 11.11% |
| Total | 1.249.999 actions et options) | $9,000,000 | 100% |
Si nous comparons les deux résultats, nous constatons que dans l'exemple 2, le fait que nous ayons une évaluation pré-money plus importante signifie que les fondateurs souffriront moins de dilution à la clôture du tour de table (80% au total dans l'exemple 2, contre 75% au total dans l'exemple 1).
Alors, quel est le montant de votre augmentation ?
Pour résumer, si vous savez que votre feuille de route pour les 18 à 24 prochains mois signifie que vous aurez probablement besoin d'un montant compris entre 1 000 000 et 1 500 000 dollars, vous devez réfléchir à la dilution que cela représente.
Si votre entreprise ne vaut que 1 000 000 $ avant le financement et que vous ajoutez 1 000 000 $ d'investissement, vous aurez une dilution trop importante dans le tour de table pour que cela vaille la peine. Si la valeur de votre entreprise avant le lancement est de 10 000 000 $, l'investissement de 1 000 000 $ ne représentera qu'une dilution de 9,09 %.
Avant de déterminer le montant de votre levée de fonds, n'oubliez donc pas de déterminer (du mieux que vous pouvez) la valeur de votre entreprise. Ensuite, réfléchissez à la somme que vous devez réunir pour passer à la prochaine étape importante et au prochain cycle de financement.
Et si vous ne parvenez pas à vous mettre d'accord avec vos investisseurs sur une évaluation préalable au lancement, il est peut-être temps de commencer à envisager un instrument de dette convertible, comme une note convertible.
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